贷款？发债？小企业融资这么难如何解！

这一段时间都在学习香帅的北大金融学课，最近的主题是债务。所以近期的文章基本都是围绕这个主题从不同角度展开。

虽然昨天写的是区块链Defi中的故事，其实也是由债务这个话题引出来。昨天的故事涉及到无抵押借贷，超额抵押，保证金抵押等手段，本质也是借贷，只不过是通过区块链去中心化的方式，由智能合约按照协议和规定自动执行和操作的一种借贷方式。

金融是资金的融通，资源的配置。这是之前我们就学习过的金融的定义。

很明显，借贷是金融很重要的一种工具，债务是金融很重要的一个产品。

而债务则是借贷的直接后果，它的基础是信用。债务实际上就是人们利用信用作为杠杆，进行借贷产生的关系，目的是在一定时间获得更多资金的使用权，来突破自己在现阶段资金不够用的限制。

前面两天对个人信用有了基本了解之后，接下来几天，我们要从企业和国家的角度来认识债务。

先说两个小故事，我曾经跟别人合伙开过一个小公司，做进口化妆品。因为对行业不懂，找的渠道也不靠谱，一段时间没有盈利便坚持不下去了，因为没钱继续投进去。

另外一个朋友也跟别人合伙搞了一个母婴服务的小公司，同样也是坚持了一段时间分道扬镳，原因都差不多，不能盈利资金周转不开。

可能类似的事情每天都在大量地发生，大量小企业没钱坚持胎死腹中。我们这样还只是小打小闹。在东南沿海，江浙，珠江三角洲一带有无数制造业的小企业，他们才是中国制造的主力军，同样存在资金周转困难，难以增加投资扩大规模的困难。

我们都面临着同样的问题，企业融资的难题。

近些年，我们经常听到“中小企业融资难”这个词，说的可能就是重庆璧山的一个小家具厂，浙江温州的一家小鞋厂，广东东莞的一个小塑机厂。

他们是二三线甚至四五线城市的小工厂，没有互联网概念的加持，没有媒体曝光，甚至很少人们关注，但是他们是“中国制造”无数企业中的一员，他们确确实实长时间面临着融资难的问题。

因为这些小微企业没有上市的能力，不可能通过发行股票来融资，大多数能够选择的只有债务融资这一条路。

因此企业债务是大多数企业融资最重要的手段。

根据我们前面学习的债务知识，企业通过债务融资的路径也只有两种：向银行贷款，或者发行债券。不同之处是发债是面向社会公开募资，而从银行贷款则是非公开的特定主体之间的借贷。

实际上这两种途径，对小微企业都是难以达到的高门槛。

发行债券是用企业的信用做抵押向投资者借钱。是否有人愿意投资而购买你的债券，把钱借给你，看的是企业的信用是否能得到投资者认可。而这些小企业本来一无名气，二无曝光，还没有多少抗风险能力，这样的企业信用背书对投资者自然没有什么吸引力。

相比较那些名气大的企业，比如华为，格力，美的等等，就算你承诺收益比他们高一倍，人们自然更愿意买华为的债券，而不是购买一个温州龙湾小工厂发行的债券，哪怕华为给出的利息低一倍。

以前学习美国企业债的时候也说过，企业信用度不高的时候发债想要吸引投资者，只能不断提高债券利率，用高收益来吸引人们购买，以高收益弥补企业信用不足带来的风险。因此高收益企业债又被称为垃圾债。

美国的能源，原油行业的企业债很大一部分就是这样的高收益垃圾债。今年石油价格暴跌，原油企业入不敷出，当债务到期需要偿还的时候，就存在大量企业破产倒闭，出现企业债危机的可能。

还是说回我们自己的小微企业发债问题。在信用不足的时候，要发债融资，同样只能提高利率承诺投资人获得更高比例的收益。

这对企业最大的问题是什么呢？债务的成本就会非常高，相当于提高了借贷的杠杆，今后赚来的钱需要拿出更大比例来还债。

既然通过发行债券融资这么困难，那么银行贷款呢？不用取信众多的投资者，只要取信于一两家银行，应该要容易些吧。

答案显然不是的。我们从很多电视看到过类似的场景，只要企业出现了一点问题，面对危机的时候，银行就会立刻终止贷款。很多小老板想尽办法堵着银行经理回家的路，各种装孙子说好话，最后还是垂头丧气灰溜溜地回去。因为银行也怕危机会影响经营，借给你的钱收不回来。

对银行来说，更大的问题是面对这么多的中小企业，该如何来甄别你的信用高低，判断你的还款意愿。

如果真要花时间去调查你的信用记录，经营状况，很可能付出的成本比给你贷款拿到的那点利息还要高，而且还得承担巨大的违约风险。因此这样的业务对银行来说性价比太低，人家贷款的意愿肯定不强。

所以，银行对企业贷款的政策干脆一刀切，必须要有抵押品。

这对小微企业同样是难题，能够做贷款抵押品的东西，比如厂房，大型机器，设备，土地等，很多小微企业根本就没有。就是因为没有厂房和设备，才要贷款租厂房，买设备。这条路一样也是难度重重。

因此，在制造行业小微企业比较集中的地方，民间借贷向来比较盛行，因为他们无法通过正规的金融渠道获得融资，只能通过这样的方式获得企业发展需要的资金。

而民间借贷的利息更高，企业承担的杠杆更高，风险更大。稍微遇到经济下滑，政策变化，很多企业的资金链条便会断裂，老板只好跑路。

其实，中小企业融资难的问题不仅仅在中国是难题，国外很多国家同样为此头痛。

近些年政府一直在想办法解决中小企业融资的问题，通过有层次的金融政策让中小企业的融资问题获得了一定改善。改变过去统一由大银行为企业贷款的办法，而是改为分层贷款模式。大银行负责大企业的借贷，中型银行对应中型企业，小企业则由各种地方小企业负责。

由于贷款的任务被更多银行来承担，每家银行对应的企业数量便减少了。那些地方小银行便可以花时间去实地调查企业的情况，以此来筛选合格的贷款对象。

不过，让中小企业贷款难问题有了比较大改观的是阿里，京东等互联网巨头推出的借贷业务。

比如阿里的蚂蚁金服，京东的京小贷都针对自己平台上的商家提供无抵押的信用贷款。如我们在前面文章中经常提到的，他们具有获取商家经营，消费，财务等业务数据的便利，可以以此作为商家信用的数据来源。因此他们获取用户信用的成本相比银行就便宜多了，而且贷款违约情况少，坏账率低。

阿里的口号是“让天下没有难做的生意”。淘宝通过十几年时间把中国很多制造业的小作坊，小企业变成了淘宝卖家，虽然我们对天下的生意由此更容易，还是更难做了无法确切判断，但是这些小企业获得贷款确实是容易了。

历史在发展，技术在进步，每一次新技术的变革都会为生产力的提高带来动力，金融一定也会遵循这个规律。

通过技术推动银行对企业的金融效率在缓慢提高，互联网巨头利用先进技术的便利让金融手段取得了飞跃式的改变，自然也因此赚到了巨大的财富。

那么下一个时代，区块链天然自带信用，将会对中小企业融资带来什么样的变化呢？欢迎留言写下你的看法。

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